Asian Paints 주가는 2분기 하락세를 이어가고 분석가들은 조심스러워졌습니다.

Asian Paints Ltd.의 주가는 2분기 이익이 예상치를 하회하고 분석가들이 신중한 태도를 보인 후 금요일 손실을 확대했습니다.

인도 최대 페인트 제조업체의 순이익은 7월~9월 기간 동안 31% 증가한 7억 8,271만 루피를 기록했다고 거래소 서류에 따르면 나타났습니다. 가격 인상은 연장된 장마와 높은 투입 비용을 상쇄하기에 충분하지 않았습니다.

그러나 순차적으로 순이익은 Rs 1,016.93 crore에서 23% 감소했습니다.

수익은 추정 Rs 8,906.2 crore에 비해 Rs 8,457.6 crore로 19% 증가했습니다.

영업이익은 36% 증가한 1조2277억루피를 기록했다. 분석가들은 이를 Rs 1,574.1 crore로 추정했습니다.

마진은 12.7%에서 14.5%로 확대되었습니다. 순차적으로는 고가 자재 재고 소진으로 위축됐다. 분석가들은 이 지표를 17.7%로 고정했습니다.

총마진은 200bp 하락한 35.7%를 기록했습니다.

영업 마진은 낮은 총 마진, 직원 비용 및 기타 비용 증가로 인해 전 분기에 비해 356bp 감소했습니다.

국내 장식도료 판매량은 7~8월 외장도료 수요 둔화에도 불구하고 전년 동기 대비 10% 증가했다.

수요 측면에서 농촌이 도시를 앞질렀습니다. 회사는 소비자가 고급 제품에서 경제 제품으로 가격을 낮추면서 제품 믹스가 악화되는 것을 목격했습니다.

경영진은 투입 비용 조정과 가격 인상으로 인해 FY23 4분기 총 마진이 39~40%에 이를 것으로 예상하고 있습니다.

그러나 분석가들은 백색 시멘트와 비닐 아세테이트 에틸렌 에멀젼(VAE) 및 비닐 아세테이트 모노머(VAM) 생산의 후방 통합에 대한 Asian Paints의 계획된 투자에 베팅하고 있습니다. 이를 통해 수입 의존도가 줄어들고 마진이 향상되며 접착제 분야에서 공격적이 될 것입니다.

3~4분기에는 명절 시즌과 웨딩 시즌을 맞아 소비 심리가 좋아지면서 수요가 개선될 것으로 기대된다. 그러나 불확실한 지정학적 환경과 달러 강세는 훼방꾼이 될 수 있습니다.

NSE에서 Asian Paints의 주가는 금요일 오전 10시 59분 현재 1.01% 하락한 반면 Nifty 50은 0.37% 상승했습니다.

블룸버그 데이터에 따르면 이 회사를 추적하는 41명의 애널리스트 중 18명은 '매수'를 유지했고, 12명은 '보유', 11명은 '매도'를 추천했습니다. 12개월 목표주가의 평균 상승여력은 6%이다.

Asian Paints의 2023년 2분기 실적에 대한 분석가들의 평가는 다음과 같습니다.

투자의견 '보유'와 목표주가 3,200원을 유지해 상승여력 1.8%를 암시한다.

증권사는 Asian Paints의 하위 통합에 대한 투자가 절감액이 전체 영업 마진을 200 베이시스 포인트만큼 향상시키는 경우에만 EVA 증가가 가능할 것으로 믿고 있습니다.

역방향 통합은 유한한 RoCE 활동으로 간주되지만 대부분의 소규모 및 조직화되지 않은 플레이어는 역방향 통합에 투자할 수 없습니다. 이를 통해 Asian Paints는 소비자에게 경쟁력 있는 가격과 더 나은 제품 품질을 제공할 수 있으며 시장 점유율을 유지하거나 향상하는 데 도움이 될 것입니다(DCF 증가).

또한 투자를 통해 Grasim 및 JSW Paints와 같이 자금력이 풍부한 대규모 진입업체와 더 잘 경쟁할 수 있게 될 것입니다.

예상보다 낮은 도시 복구와 새로운 범주의 잠재적 실행 과제가 주요 위험입니다.

높은 원유 가격과 약한 INR로 인한 투입 비용 증가는 가격 조치 지연으로 인해 단기적으로 마진에 압력을 가할 수 있습니다.

투자의견 '매수'와 목표주가 3795루피를 유지해 상승여력 18.6%를 시사한다.

높은 가격의 재고와 제품 믹스가 실망스러운 마진을 안겨주었지만, 하반기에는 더 좋아질 가능성이 높습니다.

수요 성장 동인은 그대로 유지되지만, FY23 3분기 성장에 영향을 미칠 수 있는 초기 축제 시즌을 고려해야 합니다.

2분기 FY23 부진과 루피 하락을 고려하여 FY23E/FY24E 수익 추정치를 6.8%/4.1% 줄였습니다.

장마 이후 건설경기 회복을 중심으로 B2B 사업도 좋은 성과를 낼 것으로 예상된다.

홈 데코에 대한 더 큰 계획을 가진 접착제 분야의 진입은 추가적인 성장 유발 요인입니다.